江沛建

工行上市对大盘的影响
      随着工行A+H股申购结束，全球最大IPO成功发行已无悬念。按照最新消息，A股发行价为3.11元。如果不出意外，工行将于10月27日在内地和香港两地交易所同时挂牌交易。工行完成本次招股后总股本将达3000多亿，如果不计H股工行总市值近10000亿，在目前上证总市值38878亿的基础上突增10000亿市值，可见工行上市对上证指数的影响具有极其重要的意义。
     目前上证综合指数对内地资本市场行情的研判还具有不可替代的地位。因此分析工行上市对上证指数的影响仍然具有现实意义。由于上证综合指数是以全样本总股本加权为基数计算的，所以每当有新股上市就必须修正前一天的基数。按照上交所发布的数据，10月20日上证指数1790点的总市值为38878亿。如果工行上市以3000亿总股本计入基数，则新增总市值9000亿左右，上证指数修正后的总市值将为47878亿。假设工行上市前一天上证指数仍然为1790点，并且工行上市以10%升幅开盘计算，那么届时上证指数=1790×（47878+900）/47878 = 1823，就是说上证指数将跳空33点。
   由于工行上市造成的指数跳空缺口属于技术性缺口，因此这一缺口日后一定会被回补封闭。缺口回补的方式不外乎三种。其一，工行高开低走带动指数回落回补；其二，工行上市前指数先期回落并且工行上市适度高开；其三，上交所修改新股上市即带指数的规则。
    现在还有人很在意1800点的得失，其实笔者以为真正应当在意的是1800点以后的行情如何发展。1.工行上市后上证指数市值基础将增加23%，从而使大盘股的市值比例迅速提高，今后的指数运行将会更平稳。2.从总市值角度考虑工行上市后将更可能成为调控指数的工具，但所属板块较大，目前整体估值也已经趋于合理，工行上市后的表现与中国银行不会有太大的区别。3.由于工行上市后指数运行会更加平稳，这一方面会增加短线游资题材炒作的兴趣，而另一方面也会掩盖结构性调整的风险。
   笔者建议散户投资者，要么选择未被市场高估的品种长线持有；要么设定止损位短线跟风热门股炒作，千万不要抱着无价值的股票看着指数上涨赔钱。